近段时间，高盛针对中国股市所给出的评级，引发了诸多的关注，特别是他们清晰表明更倾向看好A股，这背后既存在估值方面的因素，又反映出对于政策效果的预先判断。

外资的配置逻辑正在转变

当前，全球投资环境发生变化，美国经济面临衰退担忧，众多海外基金在美股持仓比例较高，遂开始思考分散风险，中国股票估值处于相对较低位置，再加上市场预期内地会出台更多经济支持举措，这般对比使得部分资金重新审视中国资产。

存在这样一种情况，高盛的分析师提及，这般资金的轮动并非仅仅只是短期的行为表现。依据历史层面的数据来进行观察，当海外市场的波动向着加大这一方向发展时，新兴市场在种种情形下往往能够吸引到那些寻求差异化的资本。中国身为全球第二大经济体，它的股市与全球别的市场之间的相关性相对而言是比较低的，这种状况也就为国际投资者提供了具有实际意义的配置价值。

政策刺激更直接利好A股

由国内投资者参与为主的A股市场，对本土政策的反应更敏感且直接， 政府推出财政、货币以及行业专项支持政策，其传导效果在A股体现得更快， 比如针对消费和房地产领域的举措，能迅速影响相关上市公司预期 。

与之相较，H股尽管同样得益于中国经济的增长，然而由于其国际化程度颇高，股价与此同时会受到全球流动性、美元汇率以及国际地缘政治等多种外部因素的作用。所以，在纯粹的“政策刺激”这一逻辑之下，A股被视作具备更为明确的受益途径。

估值差异构成吸引力基础

就市盈率而言，港股市场整体的估值，近似于大概处在10倍的样子，明显地比美股市场要低不少。A股当中部分指数以及板块的估值，同样处于历史上较低的区间范围。这样一种被低估的状态本身，提供出了安全边际，这可是吸引长线资金的关键重要原因。

对于价值型投资者来讲，低估值意味着往后潜在的上涨空间以及更高的股息回报率。高盛报告预估，未来的一年时间里，MSCI中国指数和沪深300指数存在双位数的上涨可能性。当中的核心依据之一在于，当下的估值水平拥有修复的潜力 。

消费与地产板块被寄予厚望

高盛于报告里特地指出消费以及地产板块，这两个领域跟国内经济复苏的关联程度是极高的，消费的改善能够直接体现内需活力，并且房地产市场的稳定对于整个金融系统以及产业链信心而言，都是至关重要的。

提及行业方面，线上零售、医疗保健等被持续予以看好，这些领域存在稳定的需求基础，并且有可能从消费升级以及人口结构变化当中获取长期增长动力，市场期望这些关键领域出现实质性好转，进而带动整体市场情绪。

小盘股指数可能更具弹性

该报告另外表明，像科创50、创业板指等作为典型的小盘股指数，或许会展现出更出色的表现。这类公司一般具有更高的成长性，在经济刚开始复苏以及流动性得到改善的情形下，其股价的弹性常常要比蓝筹股更大些。

市场风险偏好发生变化之际，相比较而言，小盘股会显得更为敏感些。一旦投资者情绪朝着乐观的方向产生转变，资金也就会更偏向于去寻觅那些增长故事清晰明确的标的。与此同时，在部分小盘股这方面，它们集中于科技创新的领域，与当下的经济转型的方向相契合。

南北向资金流动提供双向支撑

香港市场之中存在着一些A股所稀缺的大型科技公司，这持续不断地吸引着内地资金借助港股通往南向下去进行投资，从而为H股给予了流动性方面的支撑。与此同时，伴随全球基金逐渐地增加对中国市场整体的配置，资金也将会流进A股 。

这样一种呈现双向流动态势的格局，致使中国股票在不一样的市场之间形成了联动，A股因内部政策以及散户参与而受益，H股借助国际资本与南下资金而受益，这两者一块构成了中国权益资产的吸引力 。

高盛在近期接连发布报告，对中国股市展现出看好的态度，你觉得它的这种观点，主要是基于短期的交易机会呢，还是基于真正的长期价值发现呢？